剔除中秋节假期的影响,上海的道路交通拥堵情况已经超过了疫情前的2019年。上海经济活力的积极情绪正在接棒疫情特殊时期的低迷情绪。微观的变化反映在宏观融资数据上就是,本月社融中信贷资金正逐步接棒提前发放的债券资金,企业中长贷开始重拾升势,居民贷款在整体贷款的比例也创年内新高。经济正以一种新的常态走在复苏的轨道中。
社融整体:总量低于预期,当月新增社融规模24300亿,较去年同期少5593亿。本月企业债券和政府债券少发行了近1.1万亿是拖累的主要力量,随着应发尽发的前置财政措施到期,信贷融资开始接棒债券进入新的常态,这意味着经济依然运行在复苏的轨道中。
量价关系:本月货币量跌价微升。
本月M2增速为12.23%,好于预期,前值11.99%。同期M1为6.1%,前值6.7%,资金活性有所下降,热钱活跃度下降。准货币的快速上升,使得企业和居民的潜在购买力开始扩大。后面我们只需要等待一个花钱的契机。
社融结构:本月社融中政府债券开始交棒给信贷融资。
人民币贷款:企业贷款尤其是中长贷超预期增长是信贷接棒债券的主要驱动力。
居民信贷:居民户短贷出现恢复,使得居民户信贷占比创年内新高。
债券: 上交所债券高频审批数据稍后更新