写在前面：不要为了论证一个观点而截取历史的片段，历史长河的全貌告诉我们更多的信息。
一些简单的总结：
综合性的公司大多无法实现穿越周期的夙愿，专精细分市场往往获得持续的竞争力。
转型性公司大多不会成功，新模式、新技术和新业态往往适合新的企业。
全球化的企业不会必然面临成功，即使没有全球化也有成功的例子，成功与否还是和竞争力有关。
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主要内容：
截至2018年4月，我们统计了100家日本市值较大的上市公司自1983年以来的走势情况（含之后新上市的公司）。（详细名单最后附上）
在观察这些公司之前，我觉得有必要将日经225分成几个牛熊阶段，以便观察典型公司在不同阶段的走势。
1、三十五年以来日股的大周期划分：奔腾的80年代，失落的20年，以及2012年以来的复苏。
这几个牛熊阶段的经济背景我不在这里过多展开，只是想提到的是，即使是像日股这样的大盘指数二十多年未创新高的市场，依然有迭创新高值得关注的牛股。
我们此次将重点关注两个阶段：
阶段一：1983年以来的35年长周期——从大喜到大悲，最终穿越周期的标的。
阶段二：1990年以来的27年长周期——从大悲到大喜，最终再创新高的标的。
2、谁是1983年以来增长最强的企业？
奔腾的80年代是日本股市、楼市荡气回肠的岁月，持续8年的快速上涨也造就了90年泡沫破灭的巨大隐患。我们统计的100家日股中，有67家是1983年开始就已经上市的标的。
其中最强的5家企业分别是——大金工业、信越化学工业、花王、朝日集团控股、发那科。其年化增长率分别为11.5%、10.3%、9.6%、9.4%、8.7%。可以看到有3家是工业企业，花王和朝日则是消费企业。这些公司历经三十五年的多个周期考验，是当之无愧的长跑冠军。
长跑冠军也不是全程领跑，也是各领风骚七八年，但是始终不能在牛市中掉队：
大金工业作为制冷和空调龙头，在2007的中国特需周期和2012年开始的复苏周期中表现最佳。而在1990大崩盘之后的8年中表现的最为悲惨。
信越化学则是高端化工品，在1990大崩盘后的10年中取得较好表现，以及2007年中国特需中录得骄人涨幅。而在2008金融危机中录得较差水平。
花王作为个人护理消费品龙头在2012年之前一直属于股价稳定的公司，最近的7年是其上涨最快的时间。
朝日集团作为饮料业龙头则是1986-1989年大牛市中的宠儿，然后经历了漫长而平淡的20年，2012年开始重拾雄风。
发那科是更早一个时代1983-1986年贸易战时代的娇子，但在1987-1989年的大牛市中鲜有表现，其后跟随大盘亦有上涨，并在2000年录得一次显著反弹，而在2009-2015录得显著增长。
下面附上年化涨幅TOP30一览：
3、那谁又是回吐1983年大牛市涨幅并在35年后成为最大输家的呢？
1983年以来涨幅排名后5位的公司分别是：
马自达、东芝、富士通、日立、野村控股，35年来年化涨幅分别为-0.7%，-0.3%，0.0%，0.1%，0.3%。
不幸的企业总是各有不同，但是从他们的失败历史上我们可以看到一些貌似“很关键”的因素，但长期来看未必能够塑造牛股。
马自达即使掌握了转子发动机的独门技术，又曾委身于美国通用，在美国开厂，但依然无法实现成功。
东芝受创于贸易战，从家电转型为芯片电子，但长期未能翻身。
富士通日本曾经的TMT明星，昨日的技术领先不能代表长期的技术领先。
日立作为日本高端制造业的代表，股价呈现35年如一日的横盘振荡。
野村控股一浪更比一浪低的典型代表，符合我对券商代表真创新的判断。
当技术性企业失去了成长性，企业的综合性越来越强，所谓技术创新成为一种类似公用事业的标配。这是日本先进制造业的悲哀。
下面附上年化涨幅倒数30一览：
4、1990年以来的股市TOP5，历经史上最大崩盘再创辉煌的标的：
东京电子，年化6%；信越化学，年化5.4%；泰而茂，年化5.3%；大金工业5.2%；铃木5.1%
这些经过超级熊市考研的选手，有两位是之前提到的三十五年长跑冠军，即信越化学、大金，而另一位长跑冠军花王以1990年以来年化4.7%的收益位居第六。
东京电子，受益于日本电子工业向四小龙的产能输出，是非常典型的受益于东亚雁行发展模式的企业。
泰而茂作为日本在医疗血液系统部门从事制造、购买和销售与输血相关产品的公司。是典型的行业专精型的成功典范。
铃木是日本摩托车、汽车的发展成功者，有一点和东京电子和泰而茂非常类似，即公司最出彩的时刻出现在1992-1997年，即日本最后一次引领亚洲经济雁行发展的时刻。
下面附上1990年以来，年化涨幅TOP30一览：
以下是1990年以来，年化跌幅后30一览：
5、进击的时代新秀：1990年以后新上市的代表新业态新方向的龙头公司，也会取得骄人的增长。
其中杰出的代表是：
创新潮（1992-2002年）中诞生的：
雅虎日本——第一轮互联网泡沫中的樱花，在1992-1997周期中表现出色，但是衰败也相当迅速，在2008之后周期以及2011年之后周期中均表现不佳。
迅销——以优衣库为代表的销售渠道在长周期的表现中依然相当出色。1998年以来，公司的年化收益率高达23.8%。
软银——以出色的互联网投资闻名于世，对阿里巴巴的投资让人印象深刻。2002年以来的年化收益为15.3%。
乐天市场——又一朵互联网大超中的樱花，其开放也绚烂，2002年以来年化增长12.6%，但是自2008年以来持续低迷。作为日本综合电子商务巨头，其命运也如樱花凋零飘散。
东海旅客铁道公司——一家以运营新干线及普通铁路运输的区域性铁路公司，整合了铁路站商业运营渠道，1998年以来公司的年化收益率也有8.4%，相当的出色。传统领域在创新大潮下脱颖而出的成功者。
6、一些简单的总结：
综合性的公司大多无法实现穿越周期的夙愿，专精细分市场往往获得持续的竞争力。
转型性公司大多不会成功，新模式、新技术和新业态往往适合新的企业。
全球化的企业不会必然面临成功，即使没有全球化也有成功的例子，成功与否还是和竞争力有关。
7、后续的分析：
我们将在后面分几个阶段来观察阶段中的王者，期间我们将结合之前的美国大周期股票比较。
其一是1983-1989年贸易战+大泡沫周期
其二是1990-2002年大低谷大创新周期
其三是2003-2007中国特需周期
其四是2008-2011年国际金融危机周期
其五是2012年以来的安倍新政周期
附表1：日本典型上市公司一览
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