写在前面：
连续两个月新房房价环比涨幅转正并有所扩大，房价极其坚韧。4月地产投资增速恢复到6.97%，拿地面积同比13.81%。在国民经济中太过“坚强”的行业是不利于政策态度的。要想让“当家人”对坚韧又坚强的孩子放下身段来“哄”，既无动力也无必要。而倔强的“孩子”总是不那么讨喜。政策红利要落在地产端的可能性目前并不高。
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主要内容：
1、地产销售量：本月单月增速-2.14%，前值-14.14%，继续复苏，与微观企业销售依然能够验证，符合预期。目前地产销售端管控仍未实质性放开，需求复苏尚不支持全年出现增长，因此中小房企应对现金流压力的警报依然没有解除，大型房企的增长问题也没有看到明确的空间。
2、投资、拿地、新开工
地产投资：本月实现单月6.97%，前值1.14%，好于预期。地产投资是国民经济最具韧性的行业。
和上月的判断一致，此轮复苏并非开复工甚至竣工主导，而是拿地驱动。本月施工面积增速2.49%前值2.64%，进一步下降，竣工累计增速-14.53%，前值-15.79%恢复甚慢。
月新开工增速-1.31%，前值-10.45%，符合预期。本月没有增速转正，我们认为地产企业在需求端没有足够信心的情况下，开工未必会那么积极，但是伴随着拿地、投资的上行，我们认为该数据在未来3个月内见到转正是大概率事件。
本月拿地面积增速为13.81%，前值-12.18%，好于预期。符合我们对于政府希望增收的预判。
3、资金端——当月整体资金增速-0.6%，前值-7.6%，符合预期。就结构来说，银行开发贷、自筹资金是主要贡献力量。地产行业的供给端资金供给大于需求端的资金供给。
国内贷款（开发贷）增长10.6%，前值0.5%，好于预期。银行对地产的开发贷维持了较高的支持力度，虽然没有增加比例，但是与M2相似的增速已经是超预期的情况。
自筹资金（非标为主）增长5.8%，前值1.8%，好于预期。年初非标额度尚充裕，叠加公司债发行顺利，使得地产自筹资金持续增速扩大。
定金及预收款本月同比-10.1%，前值-20.2%，低于预期。较为真实的反映了地产需求端依然低迷，买房者的现金流压力不减。地产企业的需求预期不佳。
按揭款本月同比-0.6%，前值0.5%，低于预期。前置的定金预收款的低迷使拖累按揭乏力。
4、房价方面：房价近两个月极具韧性，环比涨幅持续反弹两个月。目前房价的坚韧程度堪比2017年。